L’annonce selon laquelle les États-Unis et l’Iran pourraient reprendre les négociations a contribué à apaiser le sentiment du marché à court terme, et les prix du pétrole ont reculé en conséquence. Mais cela ne signifie pas que la situation dans le détroit d’Ormuz soit devenue moins grave. Reuters a rapporté que l'armée américaine avait déjà refoulé six navires marchands dans le cadre du nouveau blocus, tandis que le trafic global transitant par le détroit reste bien inférieur aux niveaux d'avant-guerre. En termes simples, l’ambiance générale s’est adoucie, mais le marché physique reste tendu.
C’est important car Ormuz est l’un des points d’étranglement énergétiques les plus importants au monde. Selon l’Energy Information Administration des États-Unis, environ 20,9 millions de barils de pétrole par jour ont transité par le détroit au cours du premier semestre 2025. Plus important encore pour les marchés asiatiques, environ 89 % du pétrole brut et des condensats transitant par Ormuz sont allés vers l’Asie, et la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud ont représenté 74 % de ces flux. En d’autres termes, lorsque Ormuz se resserre, l’Asie en ressent l’impact en premier et le plus clairement.
Un autre point important, mais moins connu, est que les itinéraires alternatifs sont beaucoup trop limités pour remplacer entièrement Ormuz. L'EIA estime que le pipeline Est-Ouest de l'Arabie Saoudite et le pipeline d'Abou Dhabi des Émirats Arabes Unis ne peuvent contourner ensemble qu'environ 4,7 millions de barils par jour, tandis que la capacité de contournement effective de l'Iran n'est que d'environ 0,3 million de barils par jour. Par rapport aux flux normaux d’Ormuz de plus de 20 millions de barils par jour, cette capacité de repli est tout simplement trop petite. Ainsi, même si certaines cargaisons sont déroutées, le marché reste confronté à un goulet d’étranglement structurel majeur.
Le problème ne concerne plus seulement les coûts de transport ou la psychologie du marché. L'EIA a indiqué dans ses Perspectives énergétiques à court terme d'avril que le détroit d'Ormuz était effectivement fermé au trafic maritime depuis le 28 février. Elle a également estimé que les pays producteurs de pétrole qui dépendent fortement de cette route, notamment l'Irak, l'Arabie Saoudite, le Koweït, les Émirats arabes unis, le Qatar et Bahreïn, ont fermé environ 7,5 millions de barils par jour en mars, et les fermetures devraient atteindre 9,1 millions de barils par jour en avril. Il s’agit d’un point crucial car cela montre que les perturbations se sont déjà traduites par une véritable perte de production, et non par un simple retard logistique.
Un autre point que de nombreux lecteurs peuvent négliger est que même si les tensions s’apaisent, le marché ne peut pas revenir rapidement à la normale. L'EIA a déclaré qu'elle maintenait toujours une prime de risque dans ses perspectives pétrolières, car la reprise du trafic via Ormuz laisserait le marché aux prises avec des retards dans les pétroliers, des ajustements d'itinéraires et le risque de nouvelles perturbations. Il s’attend également à ce que les confinements-reviennent proches des niveaux d’avant-conflit seulement à la fin 2026, ce qui signifie que cette prime géopolitique ne se résume pas à quelques jours.
Pour accentuer encore davantage l’argumentation, l’Agence internationale de l’énergie a qualifié cela de plus grand choc pétrolier de l’histoire et estime que le conflit a supprimé environ 1,5 million de barils par jour de l’approvisionnement mondial en pétrole. Dans le même temps, elle a inversé ses perspectives de demande pour 2026, passant d’une croissance attendue de 640 000 barils par jour à une baisse de 80 000 barils par jour. Cette combinaison est particulièrement importante : le marché est désormais confronté à la fois à un choc d’offre et aux premiers signes de destruction de la demande provoqués par la hausse des prix.
D’un point de vue macroéconomique plus large, le FMI a également présenté des scénarios pessimistes plus graves si le conflit devait durer plus longtemps. Dans son scénario défavorable, le FMI suppose que les prix du pétrole augmenteront de 80 % par rapport au scénario de référence de janvier 2026 à partir du deuxième trimestre, ce qui correspond à un prix au comptant moyen du pétrole d’environ 100 dollars le baril en 2026, tandis que les prix du gaz en Europe et en Asie augmenteront de 160 % par rapport au scénario de référence. Dans un scénario plus grave, le FMI estime que les prix du pétrole pourraient atteindre environ 110 dollars le baril en 2026 et 125 dollars le baril en 2027, tandis que les prix du gaz en Europe et en Asie pourraient augmenter de 200 % sur la même période. Ces hypothèses montrent que les grandes institutions ne voient pas cela comme un simple événement à court terme. Ils y voient un choc qui pourrait se répercuter sur l’inflation, la croissance et les coûts industriels.