Les bénéfices des produits chimiques se redressent, mais pourquoi la demande de polyuréthane reste-t-elle inégale ?-2

La consommation n'a pas non plus réussi à afficher une reprise généralisée-. En janvier-mai 2026, les ventes au détail totales de biens de consommation ont augmenté de 1,4 % sur un an, mais le chiffre de mai a diminué de 0,6 % sur un an. Plusieurs catégories étroitement liées au polyuréthane ont été plus faibles : en mai, les ventes au détail d'appareils électroménagers et d'équipements audio-vidéo ont chuté de 15,6 % sur un an ; les meubles ont diminué de 8,7% ; les automobiles ont chuté de 16,1 % ; et les matériaux de construction et de décoration ont chuté de 13,6 %.

Ces données ont des implications directes pour la chaîne du polyuréthane. La faiblesse des ventes au détail d'appareils électroménagers suggère une reprise limitée de la demande de réfrigérateurs, congélateurs, chauffe-eau et autres appareils électroménagers, réduisant ainsi le soutien à la mousse rigide PMDI. La baisse des ventes au détail de meubles reflète une consommation prudente de meubles rembourrés et d'articles d'ameublement, pesant sur le TDI, les polyols en mousse flexible et les additifs associés. La baisse des ventes au détail d’automobiles pèse également sur la demande de mousse de siège, de matériaux intérieurs, de systèmes CASE et de TPU.

Graphique 3. Les principaux indicateurs de vente au détail en aval liés aux PU-étaient faibles en mai.

Tableau 3. Les principaux indicateurs de consommation en aval liés aux PU-étaient faibles en mai

Le secteur automobile reflète également une divergence entre production et consommation. Les données sur la production industrielle montrent que la production automobile en mai était de 2,582 millions d'unités, en baisse de 3,2% sur un an ; parmi eux, la production de véhicules à énergie nouvelle a atteint 1,489 million d'unités, en hausse de 17,8 %. En janvier-mai, la production automobile a totalisé 12,276 millions d'unités, en baisse de 4,7 % ; La production de véhicules à énergies nouvelles a totalisé 5,776 millions d'unités, en hausse de seulement 0,9%. En d’autres termes, les véhicules à énergies nouvelles sont restés un point positif structurel, mais leur croissance n’a pas été suffisante pour compenser pleinement la pression de la consommation automobile globale et la faiblesse des véhicules traditionnels.

Tableau 4. Le secteur automobile présente des divergences structurelles

Graphique 4. Logique de transmission de la demande de PU : la récupération des bénéfices n’équivaut pas à une récupération complète de la demande.

récupération.

Tableau 5. Logique de transmission pour les principaux marchés finaux de PU

Par conséquent, le marché chinois actuel du polyuréthane n'est pas confronté à une reprise généralisée de la demande, mais plutôt à une coexistence de réparation des bénéfices et de reprise du marché faible. L'amélioration des bénéfices de l'industrie chimique reflète principalement l'évolution des prix des matières premières en amont, de la répartition des produits, des structures de coûts et des conditions de l'offre-demande dans certains secteurs. Cependant, du point de vue des marchés finaux du polyuréthane, la chaîne immobilière reste faible, la consommation d'appareils électroménagers et de meubles est sous pression et la demande automobile reste clairement divisée en interne.

Cela explique également pourquoi les récents marchés de matières premières de polyuréthane, malgré le soutien des coûts, de la maintenance des usines et du contrôle de l’offre des producteurs, ont encore montré une durabilité limitée en termes d’augmentation des prix. Les producteurs en amont pourraient connaître une période de rétablissement des bénéfices, mais sans des commandes plus fortes et une consommation terminale en aval, il est difficile pour le marché de parvenir à une transmission fluide des matières premières aux produits finis.

Sources

Bureau national des statistiques de Chine : les bénéfices des entreprises industrielles supérieures à la taille désignée ont augmenté de 18,8 % en janvier-mai 2026, 27 juin 2026.